Fuertes bajas en el precio de activos locales: la pérdida de reservas del BCRA y la expectativa de un posible rescate del Tesoro de EE.UU. serán los drivers de corto plazo
Argentina
Nuevamente se dieron fuertes bajas en el precio de los activos locales: las dudas en torno a la pérdida de reservas del BCRA luego de su intervención se profundizaron dado que el dólar ya se ubica por encima de las bandas y el BCRA comenzó a vender: fueron USD 1.110 M, con reservas internacionales brutas que cayeron hasta USD 39.259 M y netas hasta USD 5.099 M, lo que refleja una posición vulnerable frente a shocks externos o escenarios de mayor volatilidad cambiaria. El dólar mayorista cerró la semana con un alza hasta los USDARS 1.468,4: en el año acumula una suba del 43,1%. El tipo de cambio implícito CCL ya muestra una brecha de 4,6%. El dólar futuro al mes de octubre cerró en USDARS 1.536, por encima de la banda de flotación superior y a fin de año a USDARS 1.589, lo que significa que el mercado cree que el esquema cambiario tendrá una modificación. Riesgo país subiendo hasta la zona de los 1.400 puntos básicos, ya por encima del de Bolivia. No ayudó para nada el rechazo en el Senado al veto presidencial sobre la distribución de los ATN. La curva de bonos de Ley Argentina quedó en el tramo corto con rendimientos por encima de 30%, hasta descender a la zona del 20%. Caputo aseguró que el país no caerá en default y que se garantizarán los pagos de deuda de enero y junio. Se registró un superávit primario de ARS 1.560 Bn. En el Presupuesto 2026 se prevé un superávit primario de 2,2% del PIB y crecimiento de 5,5%, con recaudación creciendo 11% real, pero el FMI advirtió que las metas deberán revisarse por la falta de reformas y el limitado respaldo político. El gobierno aspira a acceder a una línea de financiamiento del Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro de los EE.UU.: ¿USD 30 Bn.? Será un driver a seguir esta semana luego de la reunión que Milei tendrá con Trump el martes. Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con precios con fuertes bajas también, de entre 5 y 12%. El índice S&P Merval acusó otro duro golpe semanal, con un 8,2% de caída en dólares CCL. El índice ya cotiza por en USD 1.089, con una caída acumulada del 51% en dólares CCL en el año, volviendo a los valores de marzo y agosto 2024.
Internacional
Las bolsas de países centrales siguieron subiendo impulsadas por la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos, y marcar en el discurso de Powell un leve tono dovish, un mensaje que fortaleció el apetito por el riesgo. El objetivo del S&P 500 ha sido alcanzado a juzgar por el techo del canal alcista de mediano plazo, sostenido por las tecnológicas y los bancos. El mercado podría entrar en una fase de consolidación tras este fuerte repunte: diversos bancos ven una toma de ganancias a corto plazo.