Fuerte reacción alcista de los activos domésticos a los anuncios del Tesoro de EE.UU. El BCRA empezó a recuperar divisas y se descomprime el escenario.
Argentina
Se dio una fuerte reacción alcista de los activos domésticos a los anuncios del Tesoro de EE.UU., que está listo para comprar bonos argentinos en dólares, otorgar créditos stand-by a través del Exchange Stabilization Fund, y/o negociar un swap de USD 20.000 M con el BCRA. El compromiso de la administración Trump con Milei es total, al que considera un socio estratégico. Las cerealeras aprovecharon la medida del gobierno de aranceles cero (cubriendo en tres días el cupo de USD 7 Bn.) y el BCRA empezó a recuperar divisas hasta reservas totales de USD 41.288 M, descomprimiendo mucho el escenario de riesgo: el dólar mayorista cerró la semana con una baja del 9,5% hasta USDARS 1.329 vendedor, alejándose mucho de la banda de flotación superior. El tipo de cambio implícito CCL cayó 6% a USDARS 1.470 y el MEP a USDARS 1.431. El Gobierno reinstauró una “restricción cruzada” con efecto inmediato sobre la compra de divisas para evitar ganancias extraordinarias de arbitraje. El paquete del Tesoro le dio el oxígeno a los bonos en dólares que necesitaban con subas violentas del 20% promedio en dólares: se terminó de despejar la incertidumbre sobre las dificultades de liquidez para afrontar compromisos del próximo año. El riesgo país bajó hasta 1.047 puntos básicos. La posibilidad que el Tesoro compre deuda aumenta las probabilidades de una baja más amplia de la prima de riesgo para poder emitir deuda en los mercados voluntarios en 2026. En julio, el EMAE subió 2,9% YoY con una caída de 0,1% MoM. Los bonos en pesos ligados a la inflación cupón cero ganaron +9%. En la licitación del viernes el Tesoro logró un 130% de rollover. La reducción en las tasas de Lecaps/Boncaps hizo que la curva revirtiera la pendiente a positiva. Se dio una violenta reacción alcista de las acciones, y dos días de depuración parcial, para terminar la semana con una suba del 12% en dólares CCL, pero con un pico el día miércoles de +29%. GPRK anunció una inversión en Vaca Muerta.
Internacional
Si bien el dato de PCE el día viernes (en línea con lo esperado) calmó a los mercados y el VIX bajó un poco en la semana, las bolsas estadounidenses cerraron la semana pasada en terreno negativo por temores a una sobrevaluación de las acciones de mayor capitalización bursátil enfocadas en inversiones en inteligencia artificial. El S&P 500 retrocedió -0,3% y el Nasdaq -0,5%. Las mejores cifras de empleo y la revisión del PIB del 2°T25 al 3,8% reforzaron expectativas que la Reserva Federal pueda retrasar los recortes de tasas proyectados, por lo que la UST10Y se elevó hasta 4,19%. Es por eso que el dólar (índice DXY) subió 0,7%. El petróleo subió 4,3%. El oro subió 2,3%, siendo su sexta semana de crecimiento cerca de los máximos históricos. El viernes la atención estará puesta en los datos del mercado laboral.