Subidas históricas en los rendimientos de deuda de EEUU.

La semana estuvo marcada por la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas sin cambios, lo que desató un violento reacomodo de posiciones en el mercado de futuros y un salto en los rendimientos largos del Tesoro. Pese a la volatilidad —incluida una fuerte rotación fuera de tecnología—, las acciones estadounidenses cerraron la semana en terreno positivo gracias a un rebote decisivo el viernes, apalancado en resultados sobresalientes de Amazon. Los mercados emergentes protagonizaron una recuperación histórica, liderada por Corea del Sur. En el frente cambiario, Japón intervino de forma sorpresiva para sostener el yen, en lo que se interpretó como una acción coordinada con Estados Unidos. En China, los datos de actividad manufacturera y construcción decepcionaron, motivando promesas de estímulo desde el Gobierno.

Política monetaria — Reserva Federal

El evento macro dominante de la semana fue la decisión de la Fed, el miércoles, de mantener las tasas sin cambios, desafiando especulaciones de mercado sobre una suba sorpresiva.

• Tres funcionarios disidentes —entre ellos Beth Hammack (Fed de Cleveland) y Neel Kashkari (Fed de Minneapolis)— advirtieron que demorar la respuesta de política monetaria podría requerir medidas aún más agresivas más adelante.
• La decisión de mantener tasas provocó el desarme de una posición corta récord en futuros de fed funds de agosto, que había acumulado más de US$5 billones en valor nocional antes de la reunión.
• El rendimiento del Treasury a 30 años extendió su suba hasta 5,28%, el nivel más alto desde 2007, en la medida en que los operadores de renta fija incorporaron a precios el riesgo de inflación persistente.

Divisas y bancos centrales

• Japón llevó a cabo una intervención sorpresiva en el mercado de yenes, estimada en unos US$53.000 M el jueves, con aparente coordinación de Estados Unidos —se reportó que la Fed de Nueva York solicitó a bancos importantes controles de tasas en yenes, un paso previo habitual a una intervención.
• El Banco de Japón mantuvo su tasa de política en 1% el viernes y dejó abierta la posibilidad de una suba en septiembre.
• El oro retrocedió hacia US$4.050 la onza, en la medida en que el dólar se recuperó frente al yen tras la intervención.

Mercados accionarios

• Las acciones estadounidenses cerraron julio en tono positivo: el S&P 500 subió cerca de 1% y el Nasdaq Composite ganó aproximadamente 1% el viernes, impulsados por un salto de 15% en Amazon tras sus resultados. No obstante, la semana fue turbulenta —descripta como una de las más violentas del boom de IA—, con una rotación histórica fuera de tecnología, ventas forzadas por parte de un fondo relevante y un salto en los costos de financiamiento de largo plazo, antes del marcado rebote del viernes.
• El índice de las «Magnificent Seven» saltó 3,2% el viernes, aunque las fabricantes de chips cerraron prácticamente sin cambios, cerrando su peor mes desde 2008.
• Los mercados emergentes tuvieron un giro dramático: el índice MSCI EM saltó más de 6% el viernes, su mejor sesión desde 2008, liderado por el Kospi de Corea del Sur, que registró su mayor ganancia diaria en la historia (cerca de 18%) tras una brutal liquidación de varios días.
• Las autoridades surcoreanas anunciaron medidas adicionales para estabilizar los mercados y restringir el acceso minorista a ETFs apalancados tras la corrección.

 

Resultados corporativos destacados

Empresa	Detalle
Amazon	Resultados del 2T muy sólidos; la acción saltó 15% el viernes, arrastrando al sector tecnológico.
Apple	Retrocedió por inquietudes vinculadas a semiconductores, compensando parte del rally liderado por Amazon.
Samsung / SK Hynix	Ganancia operativa combinada del 2T cercana a US$104.000 M, récord impulsado por demanda de memoria para IA. SK Hynix anunció un capex de al menos US$31.000 M para el año, lo que despertó dudas sobre sobreinversión.
Ford	Superó estimaciones y elevó su guía de EBIT anual a un rango de hasta US$11.000 M (desde US$8.500-10.500 M), sostenida por fuerte demanda de SUVs.
Coca-Cola	Elevó su guía de crecimiento orgánico de ventas a 5%, impulsada por la demanda asociada al patrocinio del Mundial de la FIFA.
Visa	Superó estimaciones del 3T, pero registró un cargo de US$563 M vinculado a unos 2.600 recortes de personal.
Exxon / Chevron	Más que duplicaron su utilidad neta del 2T por disrupciones en precios de energía asociadas a conflictos bélicos; destinaron las ganancias extraordinarias a reducir deuda antes que a recompras.
Ferrari	Elevó su guía anual por fuerte demanda de modelos de edición limitada.
SocGen	Acción en máximos de 18 años tras la elevación de la guía de rentabilidad (ROTE) por parte del CEO Slawomir Krupa, a ~11%.

Rendimientos del mes de los distintos sectores que componen el SP500:

Rendimientos del mes de los principales activos:

Activos		MTD	Junio	YTD
SP500	SPX INDEX	-0,07	-1,06	10,11
NASDAQ	NDX INDEX	-6,59	-0,19	12,37
MSCI WORLD	MXWO INDEX	0,01	-0,80	10,55
EUROSTOXX600	SXXP INDEX	1,27	2,51	12,36
MSCI EMERGENTES	MXEF INDEX	0,01	-1,67	20,27
ORO	GLD US EQUITY	0,86	-11,68	-6,25
PLATA	SLV US EQUITY	-2,08	-21,75	-18,72
RF GLOBAL	LEGATRUH INDEX	-0,87	0,37	0,27