La suba de tasas en pesos persiste. Avances en el Congreso y factores políticos impactan tanto en bonos como en acciones.
Argentina
En junio, la actividad económica en Argentina registró una suba de 6,4% YoY y una caída
de 0,7% MoM por segundo mes consecutivo (negativo). También el Índice de Confianza
del Consumidor mostró una preocupante caída mes a mes del 13,8%. Los bonos en
dólares cerraron la semana con caídas, en medio de la elevada volatilidad de tasas de
interés en pesos, y ante el revés que está teniendo el Gobierno en el Congreso frente a la
aprobación de leyes que complican las metas con el FMI debido al aumento del gasto
público. Tampoco ayuda la incertidumbre política de cara a las elecciones de medio
término en la Provincia de Buenos Aires (el 7 de septiembre) y a nivel nacional (el 26 de
octubre), continúa presente, ni las sospechas de corrupción que han salido a la luz en
Salud. El riesgo país se elevó a 736 puntos básicos, y tanto la curva de rendimientos Ley
Argentina como extranjera ahora poseen una pendiente negativa. No han sido semanas
positivas para los bonos en pesos. Esta semana, el Gobierno deberá enfrentar un nuevo
vencimiento de deuda en pesos por unos ARS 11.140 Bn. El dólar mayorista cerró la
semana con una suba de +1,8% hasta USDARS 1.323. Los bonos en pesos ajustables por
CER cerraron la semana con caídas, pero las LECAPs mostraron una suba promedio de
0,8%. Petrolera Aconcagua Energía logró un canje de deuda superior al 96%. El S&P
Merval acusó una fuerte baja del 7% en pesos, y más en dólares. Entre las acciones
líderes no hubo subas. La figura gráfica en dólares CCL, con el índice ya por debajo de los
USD 1.600, muestra un punto de posible rebote técnico en la zona de USD 1.578. BBAR
reportó en el 2ºT25 una caída en el resultado neto del-62,1% YoY. Se esperan esta
semana los resultados trimestrales de GGAL y BMA.
Internacionales
Los índices bursátiles mostraron un desempeño mixto, con un fuerte repunte en el cierre
gracias al discurso de Jerome Powell en Jackson Hole que abrió las chances a un
inminente recorte de tasas, por lo que la rueda del viernes alcanzó para que el S&P 500
cerrara en terreno positivo. La volatilidad cedió con fuerza hasta los 14,2 puntos del VIX, lo
que favoreció la rotación hacia sectores cíclicos y financieros. El Dow Jones alcanzó un
máximo histórico. Powell no defraudó ya que le dio al mercado lo que buscaba. En cambio,
el Nasdaq 100 cerró con una caída semanal de -0,9%, reflejando la presión por dudas en
torno a la eficiencia en la implementación de la inteligencia artificial en las empresas. Bajó
el dólar y el rendimiento de los Treasuries: el escenario es de dos recortes de 25 puntos
básicos para septiembre y diciembre en la tasa de Fed Funds. Tanto el petróleo como el
oro subieron más del 1%. Positivo: el PMI manufacturero de los EE.UU. alcanzó los 53,3
puntos en agosto, el nivel más alto desde mediados de 2022. Este miércoles los resultados
de NVDA acapararán la atención.